3月28日，泡泡玛特（www.sychzs.cn）发布2021年全年财报。财报显示，2021年泡泡玛特实现营收44.9亿元，同比增长78.7%；调整后净利润10.02亿元，同比增长69.6%。
在消费环境整体疲弱的影响下，泡泡玛特的净利润表现超出了很多投资者的预期。不过，财报发布后，泡泡玛特股价一改今早上涨走势，大幅下跌近10%至29.7港元，跌破30港元。此前已上涨近7%。截至发稿，泡泡玛特收跌6.06%至31.0港元。
事实上，从2021年开始，围绕“盲盒经济”的讨论就非常多了。作为行业领先品牌，泡泡玛特在品控、售后等问题上多次受到质疑。经过监管干预，“盲盒经济”降温，消费环境疲软。泡泡玛特也在寻找新的增长点。
IP多元化，渠道重心转移
财报会议上，管理层认为2021年泡泡玛特业绩良好，消化了部分疫情影响，而这与泡泡玛特线上渠道的增长密切相关。
财报显示，2021年泡泡玛特线下门店扩张速度并不是很快。中国大陆新开门店106家，从2020年底的187家增加到2021年的288家。
财报显示，泡泡玛特主要布局一线城市和新一线城市。其中，一线城市门店113家，新一线城市门店84家。泡泡玛特一线城市零售店收入达7.98亿元，远超新一线城市的4.8亿元。
泡泡玛特管理层在财报会议上透露，2022年没有大规模扩张计划，将对已开业较长时间的门店进行优化。预计新店数量将少于2021年；线上 线上渠道方面，天猫、京东仍将是主要渠道，直播平台发展将加快。
从具体渠道看，2021年，泡泡玛特盒抽屉机实现营收8.98亿元，同比增长92.6%。京东旗舰店和天猫旗舰店分别实现收入1.43亿元和5.99亿元，同比分别增长296%和47.5%。
在所有产品中，财报显示，泡泡玛特主要收入来自自有IP，占比57.6%。其中，MOLLY 2021年实现营收7.05亿元，同比增长97.6%，占营收的15.7%； DIMOO和SKULLPPANDA 2021年分别实现营收5.67亿元和5.95亿元，同比分别增长79.8%和5.95亿元。 1423.8%，分别占比12.6%和13.3%。
当然，头部品牌的单一化依然是泡泡玛特面临的主要问题，而MOLLY则是泡泡玛特的主要收入驱动力。 2021年，泡泡玛特打算解决这一问题，大力推广DIMOO和SKULLLPANDA，促进IP收入分配更加均衡。
2021年，泡泡玛特将大力推广高价母婴用品，以提高毛利润。不过，财报显示，虽然毛利润整体增长，但毛利率不升反降。财报显示，泡泡玛特毛利率从2020年的63.4%下降至2021年的61.4%。
与此同时，监管逐渐深入后，泡泡玛特此前宣布暂停与餐饮行业定制盲盒业务。有业内人士预测，未来泡泡玛特在联合合作上会更加谨慎，业绩增长只能依靠自有IP。
海外市场能否支撑业绩增长
据社科院发布的《2021中国潮流玩具市场发展报告》数据显示，2015年至2020年时尚玩具市场年复合增长率高达36%。预计2022年中国整个时尚玩具零售市场规模将达到478亿元。
虽然市场规模大幅增长，但泡泡玛特已基本覆盖有盈利潜力的一线城市市场。泡泡玛特管理层开始将海外扩张视为增量业务探索的重要方向。
随着海外国家疫情管控逐渐放松，泡泡玛特管理层透露，预计2022年海外市场营收将是2021年的2-3倍。2021年泡泡玛特营收为1.37亿元，同比年增长85.2%。公开信息显示，泡泡玛特目前已进驻韩国、日本、美国、加拿大、英国、新加坡等23个海外国家和地区。
泡泡玛特副总裁、泡泡玛特国际业务总裁文德义表示，未来10年，国际业务将是泡泡玛特最重要的发展领域之一。不过，大力发展海外业务的同时，也会影响成本。海外业务的毛利率短期内可能较低。
据泡泡玛特了解，在韩国等基础较好的国家，泡泡玛特的海外商业模式已基本完成从TO B到DTC的转型，并成立了团队开展直营业务。
在财报会上，泡泡玛特管理层提醒，近期国内疫情的反复，也对泡泡玛特造成了一定的影响。由于供应链布局主要在深圳等地，据泡泡玛特管理层介绍，在目前疫情反复的情况下，泡泡玛特供应链大部分处于管控区域，曾短暂停工约一周。状态，但总体进度没有影响。
