美国在线外卖平台终极洗牌：Uber的最后一搏

经过两年多的洗牌，美国第三方在线外卖行业格局已基本确立。但这个市场可能会迎来最后的洗牌，从而确立三个国家分道扬镳的局面。

挂牌和出售都可以

虽然此前收购美国第二大外卖平台GrubHub的谈判数月未果，最终未能达成收购协议，但Uber并没有放弃计划收购并整合到食品配送领域。此次他们的收购目标是美国第四大外卖平台Postmates。据美国媒体报道，Uber计划以26亿美元收购Postmates。如果双方同意，交易将于下周宣布。 Uber旗下的Uber Eats目前是美国第三大外卖平台，按销售额计算，规模与GrubHub非常接近。

Postmates现在正在两只手做准备：一方面继续按部就班地准备首次公开募股（IPO），另一方面也不拒绝以合理的价格被收购的可能性价格。与 Uber 和 DoorDash 一样，Postmates 的总部位于旧金山。美国融资平台Pitchbook的数据显示，成立于2011年的Postmates已累计融资9.06亿美元。去年秋天，它在F轮融资中筹集了2.25亿美元，当时估值为24亿美元。

事实上，Postmates去年初就秘密提交了上市文件。然而，美国资本市场的风向从去年开始逐渐发生转变，投资者越来越关注初创公司的造血能力和盈利前景。 Uber上市以来股价低迷，一直在努力推进盈利目标；另一家初创公司WeWork的资本泡沫破裂，也拖累了很多初创公司的高估值。去年，有消息称Postmates被收购。

在这种不乐观的资本环境下，不少初创公司推迟了IPO计划，Postmates就是其中之一。和 Airbnb 一样，他们原计划今年夏天上市。但即使上市后，市场份额较低的Postmates股价也可能没有太大的上涨空间。因此，投资者也愿意看到Postmates被收购并以合理估值退出。 Postmates的主要投资者包括Blackstone和Tiger Management等基金巨头。

Postmates 目前占据美国食品配送市场约 8% 的份额。即使 Uber 收购了 Postmates，两家公司的市场份额加起来也只有 30%，仍然大幅落后于 DoorDash。与Uber此前收购GrubHub成为外卖市场最大平台相比，Uber收购Postmates在反垄断调查中应该不会遇到太大阻力；这笔交易的前景更加现实。

四大平台格局已定

美国在线外卖行业自2018年开始进入整合阶段，其背后的原因与中国几年前的行业洗牌没有太大区别。一方面，这是因为外卖仍然是一个资本密集型的​​竞争市场。每家公司都处于亏损状态，需要持续融资才能继续保持竞争力。近两年，硅谷投融资环境开始趋于理性，市场份额较小、增长空间有限的小型外卖平台面临融资挑战。

另一方面，行业整合的趋势日益明显，小平台投资者也想趁势而为，不愿意在看不到明确空间的情况下继续投入烧钱大战，更不愿意继续投入小公司资金。精疲力竭最终会导致失去一切。投资者还向规模较小的公司施加压力，要求他们接受大公司的收购要约，并在估值仍然合理的情况下尽快退出。

近两年，几家资金充足的大平台收购了一些资金和市场有限的小平台，包括DoorDash斥资4.1亿美元收购Caviar、Grubhub斥资3.9亿美元收购LevelUp等等。这就形成了DoorDash、GrubHub、Uber Eats和PostMates四大平台的现状。为了节省宝贵的资金，收购大多以证券交易所的形式进行。

美国的外卖市场近两年不断扩大，四大平台的市场份额也不断扩大。市场研究公司Second Measure的统计数据显示，今年5月，DoorDash在美国外卖市场的销售额份额达到45%，而Grubhub和Uber Eats的份额基本持平。目前，四大平台市场份额合计已达98%，市场洗牌已基本完成。

去年6月，亚马逊宣布退出外卖市场，并关闭亚马逊餐厅业务。这个市场已经失去了最大的变数。此外，美国还有一些专注中餐行业的中餐外卖平台，可以接受支付宝和微信支付，给华人带来了很多便利。不过，这些外卖平台大多集中在华人聚集的地区，比如洛杉矶、纽约、旧金山湾区。他们的市场和用户群体都比较有限，无法扩展到美国。

Uber收购交易落空

不过四大平台在不同地区各有侧重，这给收购带来了协同效应。 DoorDash在全美的份额相对均匀，Grubhub的市场集中在东北部，Uber Eats在南方发展较高，Postmates在洛杉矶优势明显。各家企业也在争夺与热门餐厅的合作资源。例如，DoorDash收购了麦当劳等更多连锁餐厅合作伙伴，Uber Eats收购了星巴克，Postmates收购了炸鸡餐厅Popeyes，肯德基收购了Grubhub。研究公司Edison Trends的数据显示，美国80%的餐厅都与三大平台合作。

此外，四个平台的用户也存在一定的重叠。显然，美国消费者不会拘泥于一种外卖平台，会同时安装至少两款外卖应用。今年第一季度的Second Measure数据显示，22%的DoorDash用户也使用GrubHub，29%的Uber Eats用户也是DoorDash用户。如果 Uber Eats 收购了 Postmates，则只能获得后者 78% 的用户，因为 Postmates 的用户中有 22% 已经是 Uber Eats 的用户。

过去两年，共享出行巨头优步一直是食品配送市场整合的最大推动者。去年他们甚至想收购外卖市场最大的平台DoorDash，因为两家公司有一个共同的投资者——软银愿景基金。当时，DoorDash 的市场份额仅为 32%，而 Uber Eats 的份额为 20%。考虑到反垄断监管问题，两家公司没有继续进行谈判。 Doordash近期完成4亿美元一轮融资，估值达到160亿美元，目前正在准备上市。

Uber Eats 一直在谈判收购总部位于芝加哥的 GrubHub，后者估值为 63 亿美元。但最终GrubHub以Uber Eats为标价抬高价格，并于6月中旬以73亿美元的价格出售。总部位于荷兰的欧洲外卖巨头Just Eats Takeaway。这家欧洲外卖巨头也是由英国外卖巨头Just Eat和欧洲大陆外卖巨头Takeaway于今年早些时候合并而成，合并交易总额高达111亿美元。 GrubHub 于 2014 年上市。

事实上，即使Uber谈判收购Grubhub，也会面临反垄断调查的考验，双方对此都信心不足。但Just Eats不需要担心美国的反垄断问题，因为它的业务市场在欧洲。然而，Grubhub与欧洲人的联盟似乎无法增强其在美国市场的竞争力。有趣的是，Just Eats 是在 Uber 谈判收购 Grubhub 后才发出邀请的，而另一家欧洲外卖巨头 Delivery Hero SE 得知这一消息后也想介入。

疫情带来机遇与压力

新冠疫情迫使美国各地相继停摆，给餐饮业带来了巨大冲击，但也带来了快速发展的机会外卖平台的增长。 5月份，29%的美国人通过送餐平台订餐，比一年前的23%大幅增加。市场研究公司Statista预计，今年美国外卖订餐用户数量可能达到1.12亿，同比增长17%。外卖市场总销售额可能增长20%，达到265亿美元，约占中国市场的一半。

美国用户通过外卖平台订餐，除了点餐费外，还需要缴纳消费税（各地税率不同，硅谷近10%）、服务费（5%）、配送费（DoorDash）是 6 美元）以及送货员的小费（至少 5 美元）。如果您成为每月 10 美元的订阅者，则超过 12 美元的外卖订单可免除送货费。此外，由于餐厅需要向外卖平台支付佣金，餐厅向外卖平台提供的食物的价格和份量也会有所不同。

虽然今年的市场增长主要来自于新冠疫情，但在可预见的未来，美国外卖市场仍然有明显的增长空间。 Statista预测，2024年美国外卖订餐市场将达到323.3亿美元。同时，每用户平均收入（ARPU）也将从2020年的185美元增长到198美元。 18-34岁人群是美国外卖订餐市场的核心用户群体，占用户的一半以上。

然而，市场的大幅增长并不意味着外卖平台就能盈利。事实上，大多数外卖平台还处于烧钱改变市场的阶段。一方面，这是因为各大平台在激烈的市场竞争中需要大力投入营销、提高员工安全。另一方面，生存艰难的餐厅也呼吁外卖平台降低佣金，促使旧金山等地政府设定佣金。限制。

但对于Uber来说，外卖市场是他们新的增长动力，因为目前Uber近四分之三的收入来自出行业务。由于疫情导致Uber主营出租车业务大幅下滑，外卖业务也成为Uber当前的增长重点。尽管随着美国经济逐步重新开放，Uber的出行业务正在复苏，但暂时恢复到疫情前水平的可能性仍然不大。今年第一季度，Uber Eats 优食收入同比增长 50%，达到 8.19 亿美元。事实上，Uber一季度的收入增长完全来自于其外卖业务。

Uber CEO Dara Khosrowshahi 此前曾表示，如果无法成为外卖市场最大，Uber 将选择退出。但现在送餐市场是Uber不能放弃的战略业务。这也是Uber努力寻求并购机会的直接推动力。收购DoorDash和GrubHub的持续谈判失败，使得Postmates成为Uber在外卖市场最有可能也是唯一可能的收购目标。只有占据足够的市场份额，才有可能获得更大的合作资源，带来更高的市场份额，最终实现可能的盈利前景。

中国外卖市场经过残酷的洗牌和整合，只剩下美团和饿了么两大巨头。 看来，美国外卖市场最终将成为DoorDash、Uber Eats、GrubHub三足鼎立的局面。由于反垄断调查的压力，三大平台已经无法再进行并购。